SAS ligger an til underskudd 1. kvartal - Check-In

(Arkivfofo: SAS AB/PR)

Udsigt til SAS-underskud i første kvartal

Af: Ole Kirchert Christensen i Økonomi 24. februar 2019  Print

Selvom SAS har oplevet fremgang i indtjeningen fra november til januar, så vil øgede brændstofomkostninger formentlig overstige stigningen i trafikindtægterne.

Onsdag den 27. februar vil SAS præsentere regnskabet for første kvartal af finansåret 2018/19, der løber fra den 1. november til 31. oktober.

Første kvartal er traditionelt et svagt kvartal, da det indholder de første tre af fem måneder i vintertrafikprogrammet, hvor der er en svagere efterspørgsel end i det syv måneder lange trafikprogram.

Aktieanalysechef Jacob Pedersen fra Sydbank, der følger SAS-aktien meget tæt, forventer et underskud før skat og engangsposter på 599 millioner svenske kroner, hvilket er noget dårligere end samme kvartal i sidste regnskabsår, hvor SAS kom ud med et underskud på 373 millioner svenske kroner.

“I forhold til andre selskabers udfordringer med at fylde flyene, så ser SAS´ meget begrænsede kapacitetsindskrænkning ud til at skærme fra store problemer. Selskabet har haft en stort set uændret trafik og dermed løftet belægningen en smule i det overståede kvartal. Det er ikke gået ud over prisudviklingen, og yielden er steget med solide fem procent,” lyder det fra Sydbank-analytikeren.

Dermed er det endnu engang en udpræget pris- og kapacitetsdisciplin, der forhindrer, at SAS kommer i økonomisk uføre i en periode, hvor konkurrenterne øger kapaciteten og samtidig er tvunget til at sætte priserne ned.

Overskud i 2018/19
Da SAS i begyndelsen af december offentliggjorde årsresultatet, turde man ikke estimere et resultat for 2018/19, da sigtbarheden få måneder frem var meget lav. Det var blandt andet stigende usikkerhed om brændstofpriser, valutaudvikling samt effekterne af Brexit, der gjorde det umuligt at præsentere et estimat, som investorerne kunne have tillid til.

Men hos Sydbank mener aktieanalysechefen, at udviklingen i de første tre måneder faktisk har været bedre end forventet. Alligevel er det for tidligt at tro på, at SAS kommer med nogle konkrete udmeldinger om et forventet årsresultat.

“Vi forventer faktisk, at udviklingen har været lidt bedre, end SAS-ledelsen havde regnet med ved indgangen til regnskabsåret. De aktivitetstunge kvartaler kommer dog først hen over sommeren, så det mest realistiske er en fastholdt prognose om et positivt resultat før engangsposter og skat i år,” skriver Jacob Pedersen i sit såkaldte Aktieudsyn forud for kvartalsregnskabet.

Det har dog ikke holdt Sydbank tilbage for at estimere et resultat for 2018/19. Banken forventer en fremgang i omsætningen på 1,8 procent til 45,5 milliarder svenske kroner. Resultatet før skat og engangsposter forventes at lande på lige i underkanten af 1,2 milliarder svenske kroner, hvilket i givet fald vil være 42 procent lavere end året før.

Sydbank har haft uændret købsanbefaling på SAS-aktien siden den 10. juli 2017, og fredag lukkede aktien i kurs 16,7, hvilket er 36,77 procent højere end for seks måneder siden.